润泽科技(300442):IDC规模稳步扩张,业绩环比持续增长-2025年三季报点评

<p><span style="font-family: 微软雅黑;letter-spacing: 1px;font-size: 16px">&nbsp; &nbsp; &nbsp;<span style="font-family:微软雅黑">#核心观点：1、2025年前三季度营业收入39.77亿元，同比增长15.05%；归母净利润47.04亿元，同比增长210.74%；扣非净利润13.53亿元，同比下降9.47%。2、2025年第三季度营业收入14.81亿元，环比增长14.08%；归母净利润38.22亿元，环比增长745.59%；扣非净利润4.75亿元，环比增长5.47%。3、2025年上半年新增交付约220MW算力中心，固定资产由年初130.5亿元提升至Q3末220.3亿元；已累计交付18栋算力中心，成熟算力中心上架率超过90%，能耗指标较2024年末增长约30%。4、电力保障取得进展，多个园区新增或即将投运变电站。5、全国布局6大核心区域，规划7个AIDC智能算力基础设施集群，拥有61栋智算中心、约32万架机柜资源储备。6、2025年8月8日南方润泽科技数据中心REIT上市，募集规模45亿元。7、液冷部署规模扩大，自研冷板式液冷技术实现单机柜40kW以上高密度部署；AIDC收入结构升级，已交付百兆瓦级新一代智算中心，上架速度创历史新高；协助客户完成单机柜百千瓦级超节点国产智算集群部署。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为58.86、82.55、97.17亿元，归母净利润为52.17、31.71、43.27亿元。给予公司2026年32倍PE，对应目标价为62.4元，维持“推荐”评级。 #风险提示：AI算力需求不及预期，竞争加剧。&nbsp;</span></span></p><p><br/></p>