【简】苏试试验(300416)：Q2业绩快速增长，集成电路检测表现亮眼250817

<p style="text-indent:32px"><span style="color: rgb(0, 0, 0); font-size: 16px;"><span style="">一、业绩表现：</span><span style="">Q2 </span><span style="">业绩拐点显现，盈利能力提升</span><span style="">1. </span><span style="">营收与净利润高增：</span><span style="">2025H1 </span><span style="">营收：</span><span style="">9.91 </span><span style="">亿元，同比</span><span style="">+8.09%</span><span style="">；归母净利润 </span><span style="">1.17 </span><span style="">亿元，同比</span><span style="">+14.18%</span><span style="">；扣非净利润 </span><span style="">1.14 </span><span style="">亿元，同比</span><span style="">+20.72%</span><span style="">。</span><span style="">Q2 </span><span style="">单季：营收 </span><span style="">5.61 </span><span style="">亿元（同比</span><span style="">+18.39%</span><span style="">），归母净利润 </span><span style="">0.76 </span><span style="">亿元（同比</span><span style="">+26.14%</span><span style="">），业绩增速超预期，验证业绩拐点。</span><span style="">2. </span><span style="">盈利能力分析：毛利率：</span><span style="">41.88%</span><span style="">（</span><span style="">3.16pct</span><span style="">），主要因试验设备及集成电路板块毛利率承压，但环试服务维持稳定（</span><span style="">54.95%</span><span style="">）。净利率：</span><span style="">13.51%</span><span style="">（</span><span style="">+0.27pct</span><span style="">），费用管控优化（期间费用率 </span><span style="">28.57%</span><span style="">，</span><span style="">1.75pct</span><span style="">）与信用减值损失转回推动盈利改善。二、业务亮点：集成电路检测高增，多领域协同发力</span><span style="">1. </span><span style="">集成电路验证与分析服务：核心增长引擎：收入：</span><span style="">1.55 </span><span style="">亿元，同比</span><span style="">+21.01%</span><span style="">，占比提升至 </span><span style="">15.6%</span><span style="">（</span><span style="">H1</span><span style="">），深圳实验室扩建及汽车电子可靠性验证中心投产驱动增长。毛利率：</span><span style="">36.49%</span><span style="">（</span><span style="">6.38pct</span><span style="">），短期受产能爬坡影响，但设备利用率提升（如</span><span style="">MA </span><span style="">业务从 </span><span style="">2030%</span><span style="">提升至 </span><span style="">70%</span><span style="">），后续盈利有望修复。</span><span style="">2. </span><span style="">环境与可靠性试验服务：稳健增长，新兴领域拓展：收入：</span><span style="">4.87 </span><span style="">亿元，同比</span><span style="">+5.75%</span><span style="">；毛利率 </span><span style="">54.95%</span><span style="">（</span><span style="">0.79pct</span><span style="">），保持高盈利水平。拓展方向：聚焦商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等，新增空间环境测试、</span><span style="">EMC </span><span style="">测试等专项能力，特殊行业订单回暖（同比</span><span style="">+2030%</span><span style="">）。</span><span style="">3. </span><span style="">试验设备：需求复苏，技术迭代驱动：收入：</span><span style="">3.10 </span><span style="">亿元，同比</span><span style="">+6.32%</span><span style="">，受益于新能源及检测类机构客户需求恢复。技术布局：推出热真空试验设备（应用于航天器及深空探测），切入高壁垒市场。三、技术储备与成长潜力：卡位高景气赛道</span><span style="">1. </span><span style="">研发持续加码：聚焦新能源、商业航天、无人机、集成电路等前沿领域，新产品新技术研发投入占比 </span><span style="">8.18%</span><span style="">，巩固技术壁垒。</span><span style="">2. </span><span style="">产能扩张与全球化布局：上海、西安、成都等实验室产能释放，泰国实验室筹建推进，全球化服务能力增强。</span><span style="">3. </span><span style="">“十四五”收官催化：特殊行业需求进入兑现期，下半年订单有望加速释放，叠加“十五五”规划预期，中长期景气度延续。四、投资建议与评级核心逻辑：</span><span style="">Q2 </span><span style="">业绩拐点确立，集成电路检测高增验证成长性，试验设备</span><span style="">+</span><span style="">服务双轮驱动，新兴领域布局打开长期空间。盈利预测：预计 </span><span style="">20252027 </span><span style="">年营收 </span><span style="">23.16/26.05/28.98 </span><span style="">亿元，归母净利润</span><span style="">2.90/3.49/4.16 </span><span style="">亿元，对应 </span><span style="">PE28.5/23.6/19.8X</span><span style="">。评级：维持“增持”评级，目标价基于业绩增速与行业景气度预期。催化剂：特殊行业订单加速、集成电路产能爬坡、新兴领域订单落地。五、风险提示</span><span style="">1. </span><span style="">下游需求波动：特殊行业、半导体等客户资本开支节奏不确定性。</span><span style="">2. </span><span style="">竞争加剧：检测行业集中度提升，价格战风险。</span><span style="">3. </span><span style="">产能爬坡不及预期：新实验室或设备利用率提升滞后影响盈利。</span><span style="">4. </span><span style="">技术迭代风险：新兴领域技术研发进度滞后。结论：苏试试验 </span><span style="">Q2 </span><span style="">业绩高增，集成电路检测成为核心增长极，技术储备与产能布局支撑长期成长，建议关注其在新兴领域的订单落地与盈利能力修复。</span></span></p><p><br/></p>