🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年营收稳增、利润弹性更强，家电与汽零提质增效带动盈利改善，机器人等新业务被视为中长期增量来源。

📌 核心要点

2025年营收310.1亿元，同比增长11%，归母净利润增长31%。

全年毛利率升至28.8%，费用率下降，提质增效推动利润快于收入。

汽零与制冷主业保持增长，机器人业务仍处前期布局和验证阶段。

💡 为什么值得继续看

这份年报显示公司利润改善不只靠收入扩张，毛利率和费用率变化更值得看。

市场更关心2026年增长来源，研报把主业修复与机器人潜在空间放在一起讨论。

⚠️ 风险提示

人形机器人量产若推进偏慢，远期新增利润空间可能落空。

新能源车销量若低于预期，汽零板块收入和利润提速会受影响。

# 关键词

三花智控 汽零业务 制冷板块 毛利率 机器人 盈利修复

📊 关键数据

营业总收入

310.1亿元

2025年，同比增长10.97%

归母净利润

40.6亿元

2025年，同比增长31.10%

综合毛利率

28.8%

2025年，同比提升1.3个百分点

2026年预测PE

37倍

按研报预测利润和当时股价测算