🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司2025年收入和利润继续高增，量贩零食门店扩张叠加费用优化，带动净利率稳步提升。

📌 核心要点

2025年营收514.59亿元，同比增长59.17%，延续高增态势。

归母净利润13.45亿元，同比大增358.09%，盈利弹性明显释放。

年末门店增至18314家，较上年净增4118家，扩张仍是主驱动。

💡 为什么值得继续看

这份年报不只验证门店扩张，还显示毛利率、费用率和净利率同步改善。

研报同时上调2026至2027年盈利预测，说明市场关注点正从开店转向盈利兑现。

⚠️ 风险提示

若食品安全事件发生，可能直接影响门店客流、品牌口碑和销售表现。

若行业价格战加剧或原材料涨价，净利率改善节奏可能放缓。

# 关键词

万辰集团 量贩零食 门店扩张 净利率提升 供应链优化 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

514.59亿元

2025年，同比增长59.17%

归母净利润

13.45亿元

2025年，同比增长358.09%

门店数量

18314家

截至2025年末，较上年末新增4118家

量贩零食净利率

4.98%

2025年，加回股份支付费用后