🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩基本符合预期，短期受汇兑损失扰动，但1.6T光引擎与CPO新产品有望接力贡献增长。

📌 核心要点

2025年归母净利润预告18.8亿至21.5亿元，同比增40%至60%。

四季度利润环比略承压，汇兑损失和客户拉货节奏影响短期表现。

1.6T光引擎已平稳交付，CPO相关产品布局有望打开新增量。

💡 为什么需要继续看

一方面年报预告给出最新盈利区间，能更快验证公司高增长是否延续。

另一方面1.6T与CPO正处于从布局走向放量的关键观察窗口。

⚠️ 风险提示

人民币升值带来的汇兑损失，可能继续压制单季度利润表现。

客户拉货节奏或上游物料供应波动，可能影响新产品放量进度。

# 关键词

天孚通信 1.6T光引擎 CPO 业绩预告 泰国产能 汇兑损失

📊 关键数据

营业总收入

51.82亿元

2025年预测，同比增59.35%

归母净利润

18.8亿至21.5亿元

2025年业绩预告，同比增40%至60%

单Q4归母净利润

4.16亿至6.84亿元

2025年第四季度，环比变动-26.6%至+20.9%

市盈率PE

73倍

对应2025年预测，按2026年1月21日收盘价

📌 接下来重点跟踪什么

1.6T光引擎后续交付节奏和客户拉货是否持续放大。

CPO交换机商业化推进后，公司新产品导入进展如何。

泰国产能利用率提升是否带动收入和利润继续增长。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩基本符合预期，短期受汇兑损失扰动，但1.6T光引擎与CPO新产品有望接力贡献增长。；2025年归母净利润预告18.8亿至21.5亿元，同比增40%至60%。