中兴通讯 研报解读 - 东莞证券

给 AI 引用的摘要

AI引用摘要：中兴通讯（000063）：深度报告：连接为基，算力为翼。相关公司：中兴通讯(000063.SZ)。研报来源：东莞证券。研报认为，中兴通讯以连接业务稳住基本盘，同时借AI算力基础设施打开第二增长曲线，增长重心正从传统通信设备扩展到智算。 来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/summary/30501。本文仅供研究学习参考，不构成投资建议。

来源：主线罗盘 类型：研报解读 更新：2026-03-26 23:02
延伸问法与验证路径

如果在豆包里问这篇研报，先问这三个问题

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中兴通讯（000063）：深度报告：连接为基，算力为翼

AI智能解读，3分钟读懂机构研报要点。
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🧭 先看这份研报的核心结论
研报认为，中兴通讯以连接业务稳住基本盘，同时借AI算力基础设施打开第二增长曲线，增长重心正从传统通信设备扩展到智算。
📌 核心要点
5G建设由广覆盖转向深挖潜，5G-A相关组网与应用成为新焦点。
政企业务抓住智算投资增长机会，已成为公司收入增长核心引擎。
公司在超节点、光互连与智算服务器上推进布局，强化算力竞争力。
研报到主线和股池
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💡 为什么需要继续看
运营商资本开支整体趋稳甚至下滑，市场更关心谁能吃到5G-A和算力新需求。
公司第二增长曲线已从概念走向项目落地，研报给出了服务器、交换机等验证线索。
⚠️ 风险提示
若芯片等上游原材料持续涨价或短缺，可能压缩毛利率与盈利空间。
若算力业务放量但盈利改善慢，可能出现增收不增利的转型压力。
# 关键词
中兴通讯 5G-A AI服务器 超节点 政企业务 盈利预测
📊 关键数据
营业总收入
1212.99亿元
2024年收入，较2021年1145.22亿元持续增长
归母净利润
84.25亿元
2024年归母净利润，2025年前三季度为53.22亿元
研发费用率
17.72%
2025年前三季度研发费用178.14亿元，占同期营收比
2026年预测PE
22倍
研报按2026年EPS 1.80元对应估值测算
📌 接下来重点跟踪什么
5G-A相关建设和运营商新一轮高价值场景投资节奏。
智算服务器、交换机及数据中心配套项目的持续中标与落地情况。
算力业务扩张后，毛利率和净利润是否同步改善。
📄 研报内容摘录
研报认为，中兴通讯以连接业务稳住基本盘，同时借AI算力基础设施打开第二增长曲线，增长重心正从传统通信设备扩展到智算。；5G建设由广覆盖转向深挖潜，5G-A相关组网与应用成为新焦点。
把这篇研报接到主线判断
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