🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司作为储能系统集成龙头，国内需求受益于市场机制完善，海外高毛利订单和本地化布局有望加快兑现业绩。

📌 核心要点

2025年前三季度营收79.13亿元，同比增52.23%，利润增速更快。

国内储能收益机制逐步清晰，独立储能装机进入更强市场驱动阶段。

海外业务毛利率明显高于国内，订单落地后盈利弹性被重点看好。

💡 为什么需要继续看

国内现货市场与容量电价机制在多地推进，直接影响储能项目收益模型和装机节奏。

公司已签下多项海外合作并建立本地团队，进入订单兑现和盈利验证的关键阶段。

⚠️ 风险提示

上游电芯和PCS厂商向系统集成渗透，可能压缩公司产品毛利率。

海外关税或贸易摩擦升级，可能削弱目标市场接单与交付竞争力。

# 关键词

海博思创 储能集成 海外订单 产能布局 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

79.13亿元

2025年前三季度，同比+52.23%

归母净利润

6.23亿元

2025年前三季度，同比+98.65%

储能系统销量

11.815GWh

2024年，较2021年0.655GWh显著提升

海外销售毛利率

36.23%

2025年上半年，国内同期为16.22%

📌 接下来重点跟踪什么

海外合作项目后续交付规模，以及高毛利海外收入占比变化。

国内现货市场和容量电价政策落地后，独储装机增速是否延续。

新基地投产与宁德时代采购协议，能否支撑销量目标兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为公司作为储能系统集成龙头，国内需求受益于市场机制完善，海外高毛利订单和本地化布局有望加快兑现业绩。；2025年前三季度营收79.13亿元，同比增52.23%，利润增速更快。