🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：芯原股份正把AI算力与Chiplet布局转成订单和收入增长，但短期利润仍受高研发投入压制。

📌 核心要点

2025年营收31.52亿元，同比增35.77%，收入已出现明显修复。

2025年新签订单59.60亿元，同比翻倍，AI算力订单占比超73%。

公司2025年仍亏损，但研报预计2026年归母净利润有望转正。

💡 为什么需要继续看

这篇研报值得现在看，因为公司订单和在手项目已从技术故事转向商业兑现阶段。

AI算力、Chiplet、国产IP三条主线同时出现，且订单、营收、盈利预测都有数字支撑。

⚠️ 风险提示

若Chiplet、AI或RISC-V研发进度不及预期，前期高投入可能难以回收。

前五大客户销售占比44.49%，大客户需求波动会直接影响订单兑现。

# 关键词

芯原股份 半导体IP 芯片定制 AI算力 Chiplet 订单修复

📊 关键数据

营业收入

31.52亿元

2025年，同比增加35.77%

归母净利润

-5.28亿元

2025年业绩快报，亏损仍在但较研报预期接近

在手订单

50.75亿元

截至2025Q4，环比增54.4%，同比增110.9%

AI算力订单占比

超73%

2025年新签订单结构，显示增长重心已转向AI相关项目

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看AI算力订单能否继续保持高占比并顺利转收入。

跟踪2026年量产业务是否如研报预测出现160%的放量增长。

关注研发费用率是否随着收入扩张明显下行，带动盈利修复。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：芯原股份正把AI算力与Chiplet布局转成订单和收入增长，但短期利润仍受高研发投入压制。；2025年营收31.52亿元，同比增35.77%，收入已出现明显修复。