🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为天赐材料2025年业绩符合预期，盈利改善主要来自电解液单吨利润回升，2026年六氟涨价带来的利润弹性更受关注。

📌 核心要点

2025年营收166.5亿元、归母净利13.6亿元，同比明显修复。

25Q4毛利率升至30.1%，电解液单吨净利较此前显著回升。

研报预计2026年电解液出货超100万吨，六氟涨价将放大利润弹性。

💡 为什么需要继续看

公司盈利拐点已在2025年四季度体现，核心看点从出货恢复转向单吨利润提升。

六氟价格上行与LIFSI放量同时出现，意味着2026年利润变化更值得持续跟踪。

⚠️ 风险提示

若电解液和锂盐竞争加剧，单吨盈利回升幅度可能低于研报测算。

若下游电池需求不及预期，100万吨以上出货目标或难兑现。

# 关键词

天赐材料 电解液 六氟涨价 LIFSI 单吨盈利 磷酸铁锂

📊 关键数据

营业收入

166.5亿元

2025年，同比+33.0%

归母净利润

13.6亿元

2025年，同比+181.4%

电解液出货

超72万吨

2025年，同比40%+

毛利率

22.2%

2025年，同比+3.4个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪2026年六氟长单价格能否维持高位并继续向盈利传导。

跟踪电解液全年出货是否达到100万吨以上的研报预期。

跟踪正极板块减亏进度及新增磷铁、铁源产能推进情况。

📄 研报内容摘录

研报认为天赐材料2025年业绩符合预期，盈利改善主要来自电解液单吨利润回升，2026年六氟涨价带来的利润弹性更受关注。；2025年营收166.5亿元、归母净利13.6亿元，同比明显修复。