🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司半导体材料已成主引擎，2025年结构继续优化，叠加2026年一季度预增，盈利进入加速释放阶段。

📌 核心要点

2025年营收36.6亿元，同比增长9.7%，扣非净利增44.5%。

半导体材料收入20.9亿元，同比增长37.3%，占比首次过半。

2026年一季度归母净利预计增70.2%至84.4%，延续高增。

💡 为什么需要继续看

年报与一季报预告同时验证，说明增长不只停留在预期，而是已经落到业绩上。

半导体材料收入占比首次过半，意味着公司利润来源和业务重心正在明显切换。

⚠️ 风险提示

若半导体下游需求走弱，抛光垫和抛光液放量节奏可能放缓。

光刻胶、先进封装等新业务若验证偏慢，盈利兑现可能低于预期。

# 关键词

鼎龙股份 半导体材料 CMP抛光垫 抛光液 光刻胶 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

36.6亿元

2025年全年，同比增长9.7%

归母净利润

7.2亿元

2025年全年，同比增长38.3%

半导体材料收入

20.9亿元

2025年全年，同比增长37.3%，占比首次超过50%

毛利率

50.9%

2025年，较2024年的46.9%继续提升

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪CMP抛光垫月产能提升后，实际出货能否同步放量。

关注铜及铜阻挡层抛光液首单落地后，后续客户拓展与复购进展。

观察光刻胶二期投产后，3款产品批量供应规模是否持续扩大。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：公司半导体材料已成主引擎，2025年结构继续优化，叠加2026年一季度预增，盈利进入加速释放阶段。；2025年营收36.6亿元，同比增长9.7%，扣非净利增44.5%。