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先看这份研报的核心结论
公司2025年业绩恢复增长，三元材料稳住基本盘，铁锂放量并改善盈利，成为下一阶段主要增量来源。
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核心要点
2025年营收103.7亿元、归母净利6.3亿元，均实现同比三成以上增长。
三元材料出货预计约5万吨增四成，但Q4受确认节奏影响，单吨盈利略有回落。
铁锂2025年出货预计9.2万吨增六成，产能爬坡后2026年有望继续翻倍增长。
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为什么值得继续看
年报把三元、铁锂、钴酸锂三块业务拆得较清楚，方便判断利润来源是否可持续。
公司已给出产能、出货和盈利修复线索，后续几个季度验证点相对明确。
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风险提示
攀枝花铁锂产能若爬坡慢于预期，2026年出货翻倍目标可能落空。
海外大客户确认节奏若继续推迟，三元材料季度收入和盈利或再波动。
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关键词
当升科技
三元正极
铁锂正极
产能爬坡
单吨盈利
固态材料
