🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度出货明显提速，三元和铁锂盈利同步改善，带动利润超预期，固态材料进展提供新增看点。

📌 核心要点

26年一季度营收和归母净利同比大增，利润表现超市场预期。

三元正极出货环比高增，国际客户占比提升带动单吨盈利改善。

铁锂业务出货维持高增，产能爬坡叠加涨价推动利润修复。

💡 为什么值得继续看

一季度利润不只靠补贴确认，扣除汇兑扰动后主业盈利改善更值得核实。

三元、铁锂、固态材料三条线同时出现进展，影响全年增长判断基础。

⚠️ 风险提示

攀枝花等新增产能若爬坡偏慢，全年出货目标可能难兑现。

下游需求或出口节奏若转弱，三元和铁锂盈利改善可能回落。

# 关键词

当升科技 三元正极 铁锂 出货增长 单吨盈利 固态材料

📊 关键数据

营收

45.3亿元

26Q1，同比+137.2%，环比+52.1%

归母净利润

2.8亿元

26Q1，同比+150.3%，环比+113.7%

三元出货

约2万吨

26Q1，同环比翻倍，全年预计8万吨

毛利率

15.5%

26Q1，同比+4.5pct，环比+2.9pct

📌 接下来重点跟踪什么

LGES放量后国际客户占比能否继续提升并稳定单吨盈利。

攀枝花铁锂12万吨产能爬坡进度及全年15-18万吨出货兑现度。

固态电解质在头部客户的批量验证能否转向规模化供应。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季度出货明显提速，三元和铁锂盈利同步改善，带动利润超预期，固态材料进展提供新增看点。；26年一季度营收和归母净利同比大增，利润表现超市场预期。