🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年收入明显提速，AI服务器与高速交换机需求释放下，ICT主业占比继续提升，算力与联接协同成为核心看点。

📌 核心要点

2025年营收增至967.48亿元，同比增长22.43%。

ICT基础设施与服务收入占比升至79.43%，主业更集中。

800G交换机已实现批量交付，整机柜产品推进到新阶段。

💡 为什么值得继续看

公司刚披露2025年年报，收入、业务结构和产品进展都有新变化，信息更新价值高。

AI算力建设正从概念走向交付验证，研报给出了交换机、整机柜等关键落地线索。

⚠️ 风险提示

云计算需求若放缓，AI服务器和交换机放量节奏可能低于预期。

800G、CPO及整机柜研发推进若延后，产品兑现节奏会受影响。

# 关键词

紫光股份 新华三 ICT业务 800G交换机 国产集群 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

967.48亿元

2025年，同比增长22.43%

归母净利润

16.86亿元

2025年，同比增长7.19%

ICT业务收入占比

79.43%

2025年，ICT基础设施与服务收入768.47亿元

毛利率

14.59%

2025年，同比下降2.80个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

800G交换机后续批量交付规模和战略客户扩展情况。

32卡、64卡、256卡整机柜节点的测试与发货进度。

毛利率和净利率能否随AI业务放量逐步修复。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年收入明显提速，AI服务器与高速交换机需求释放下，ICT主业占比继续提升，算力与联接协同成为核心看点。；2025年营收增至967.48亿元，同比增长22.43%。