🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司一季度业绩明显加速，核心增量来自新华三，提前备货锁定关键器件，有助于支撑全年交付与收入确认。

📌 核心要点

一季度营收279.85亿元，同比增长34.6%，增速明显抬升。

归母净利润7.88亿元，同比增长126.1%，利润弹性显著释放。

预付款升至49.51亿元，显示公司正为全年交付主动备货。

💡 为什么需要继续看

这份研报给出了业绩高增背后的来源，能看清增长不是单一财务科目改善。

当前市场关注算力与网络链条，研报补充了订单、备货和交付节奏这些近端验证点。

⚠️ 风险提示

GPU、CPU、内存和交换机芯片若继续短缺涨价，可能影响交付节奏。

若备货后的存货周转放缓，后续存在减值或现金流承压的可能。

# 关键词

紫光股份 新华三 政企业务 国际业务 预付款 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

279.85亿元

2026年一季度，同比增长34.6%，环比增长44.1%

归母净利润

7.88亿元

2026年一季度，同比增长126.1%

新华三收入

221.89亿元

2026年一季度，同比增长45.1%，占公司营收约79%

预付款项

49.51亿元

一季度末，环比增加25.33亿元，同比增加38.93亿元

📌 接下来重点跟踪什么

后续需跟踪预付款能否在二、三季度顺利转化为收入确认。

需观察新华三国内政企和国际业务增速能否继续保持高位。

还要跟踪芯片短缺与涨价是否缓解，避免影响交付与毛利。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司一季度业绩明显加速，核心增量来自新华三，提前备货锁定关键器件，有助于支撑全年交付与收入确认。；一季度营收279.85亿元，同比增长34.6%，增速明显抬升。