🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是，公司2025年实现扭亏为盈，高性能计算电源芯片进入规模放量阶段，并购并表后业绩弹性被进一步放大。

📌 核心要点

2025年营收15.70亿元，归母净利润3560万元，同比实现扭亏为盈。

1Q26营收6.09亿元，同比增86%，环比增34%，延续加速增长。

高性能计算电源芯片收入同比增122%，已进入量产和规模销售阶段。

💡 为什么需要继续看

公司刚从亏损转向盈利，且一季度收入和利润继续改善，说明经营拐点正在被验证。

高性能计算电源芯片已从导入走向放量，叠加并购完成，后续业绩兑现更值得跟踪。

⚠️ 风险提示

高性能计算新品若研发推进偏慢，后续放量节奏可能低于研报预期。

客户导入和验证若延后，显卡及算力相关出货增长可能不及预期。

# 关键词

晶丰明源 电源芯片 高性能计算 量产放量 扭亏为盈 并购整合

📊 关键数据

营业收入

15.70亿元

2025年，同比增长4.40%

归母净利润

3560万元

2025年，同比由亏转盈

高性能计算电源芯片收入

9585万元

2025年，同比增长122%

毛利率

38.80%

2025年，同比提高1.7个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

高性能计算电源芯片后续季度收入和毛利率能否继续同步提升。

第三代40V BCD工艺验证及2026年量产进度是否顺利。

易冲科技并表后整合效果及对全年收入利润贡献幅度。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是，公司2025年实现扭亏为盈，高性能计算电源芯片进入规模放量阶段，并购并表后业绩弹性被进一步放大。；2025年营收15.70亿元，归母净利润3560万元，同比实现扭亏为盈。