🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年利润明显加速增长，四季度收入创单季新高，增长动力来自国产替代、车载扩张和先进封装进展。

📌 核心要点

2025年营收279.21亿元，同比增长16.92%。

归母净利润12.19亿元，同比增长79.86%，增速快于收入。

槟城工厂3nm多芯片封装通过验证，先进封装能力继续推进。

💡 为什么需要继续看

公司四季度收入创季度新高，说明订单与产能利用率改善已开始落到报表上。

2026年营收目标323亿元，同时先进封装验证推进，后续兑现路径更清晰。

⚠️ 风险提示

新产品研发和产业化若低于预期，先进封装放量节奏可能放缓。

客户集中度较高，若大客户需求波动，业绩弹性可能受影响。

# 关键词

通富微电 封装测试 先进封装 国产替代 车载业务 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

279.21亿元

2025年，同比增长16.92%

归母净利润

12.19亿元

2025年，同比增长79.86%

四季度营收

78.05亿元

4Q25，同比增长14.78%，环比增长10.27%，创季度新高

毛利率

14.59%

2025年，较上年下降0.3个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

2026年323亿元营收目标能否按节奏兑现。

槟城工厂3nm封装验证后，量产与良率是否持续稳定。

车载与电源管理客户扩张，能否继续转化为收入增量。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年利润明显加速增长，四季度收入创单季新高，增长动力来自国产替代、车载扩张和先进封装进展。；2025年营收279.21亿元，同比增长16.92%。