🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受益电网投资扩张，但2025年增收不增利，当前看点在国网订单延续及海底、机器人电缆新技术落地。

📌 核心要点

2025年营收38.12亿元，同比增长6.35%，但归母净利润下滑27.31%。

电气装备用电线电缆收入增长30.52%，裸电线收入增长147.95%。

2026年电网投资继续加码，重点投向特高压主网架和配网升级。

💡 为什么需要继续看

公司主业仍深度绑定电网建设，而2026年国网、南网资本开支都有明确增量。

传统电缆之外，海底电缆和机器人线缆出现专利与样品进展，新增业务线开始可跟踪。

⚠️ 风险提示

铜价若大幅波动，可能继续压缩毛利率并拖累利润修复。

行业竞争加剧下，中标价格和订单质量可能承压。

# 关键词

球冠电缆 电网投资 特高压 海底电缆 机器人线缆 利润修复

📊 关键数据

营业收入

38.12亿元

2025年，同比增加6.35%

归母净利润

0.97亿元

2025年，同比减少27.31%

电气装备用线缆收入

3.58亿元

2025年，同比增长30.52%

毛利率

10.3%

2025年，较上年下降0.6个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

国家电网和南方电网后续招标节奏及公司中标持续性。

铜价波动后，公司毛利率和净利率能否企稳修复。

海底电缆与机器人线缆是否出现客户导入和订单兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司受益电网投资扩张，但2025年增收不增利，当前看点在国网订单延续及海底、机器人电缆新技术落地。；2025年营收38.12亿元，同比增长6.35%，但归母净利润下滑27.31%。