🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为鼎龙股份业绩延续高增，核心驱动力是CMP材料放量提速，同时光刻胶与先进封装材料开始进入突破和兑现阶段。

📌 核心要点

2025年营收36.6亿元、归母净利7.2亿元，利润增速明显快于收入。

CMP抛光垫收入10.91亿元，同比增长52.34%，成为最强增长引擎。

KrF/ArF光刻胶二期于2026年3月投产，先进封装材料开始形成收入贡献。

💡 为什么值得继续看

公司不再只靠单一产品增长，CMP、光刻胶、封装材料三条线开始同时推进。

下游存储和先进制程扩产叠加国产替代提速，当前正处在产能与订单验证窗口期。

⚠️ 风险提示

铜及铜阻挡层、金属栅极等新品若验证放缓，放量节奏可能低于预期。

武汉硬垫扩产和光刻胶二期投产后，若需求转弱会影响产能消化。

# 关键词

鼎龙股份 CMP材料 抛光垫 光刻胶 封装材料 国产替代

📊 关键数据

营业收入

36.60亿元

2025年，同比增长9.66%

归母净利润

7.20亿元

2025年，同比增长38.32%

CMP抛光垫收入

10.91亿元

2025年，同比增长52.34%

毛利率

50.85%

2025年，较2024年的46.88%明显提升

📌 接下来重点跟踪什么

武汉硬垫产线扩产后，月产能利用率和主流晶圆厂订单兑现情况。

KrF/ArF光刻胶二期投产后，批量供应规模和客户导入进度。

封装PI、临时键合胶在主流封测厂的验证转量产节奏。

📄 研报内容摘录

研报认为鼎龙股份业绩延续高增，核心驱动力是CMP材料放量提速，同时光刻胶与先进封装材料开始进入突破和兑现阶段。；2025年营收36.6亿元、归母净利7.2亿元，利润增速明显快于收入。