🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是AI需求从卖算力转向卖Token，调用量激增叠加云厂商涨价，推动行业景气和估值逻辑重估。

📌 核心要点

国内外云厂商密集提价，AI算力、存储与Token计费同时走强。

国内日均Token调用量已超140万亿，较2024年初增长1000多倍。

超节点与国产算力链有望受益，行业逻辑正从硬件销售扩展到持续调用变现。

💡 为什么需要继续看

本轮变化不只是算力硬件涨价，更指向AI服务收入模式和估值框架切换。

Token调用、租赁价格、超节点部署都已出现验证信号，景气度更容易跟踪。

⚠️ 风险提示

若企业级Token付费扩张放缓，云厂商涨价持续性可能弱于预期。

超节点部署和国产生态落地若延后，产业链传导节奏可能放慢。

# 关键词

IT服务Ⅱ Token调用 云厂商涨价 超节点 国产算力 算力租赁

📊 关键数据

日均Token调用量

超140万亿

截至今年3月，较2024年初1000亿增长1000多倍

企业客户累计调用量

140家破万亿

火山引擎平台数据，显示企业级付费进入规模化阶段

中国移动超节点集采

6208卡

对应20亿元集采、776套计算节点，并锁定昇腾生态

GPU租赁价格

2.35美元/小时

H100一年期合同价较2025年10月低点上涨近40%

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看日均Token调用量能否继续保持高增速。

关注云厂商提价后实际付费接受度与经常性收入兑现情况。

跟踪超节点集采、国产生态适配和租赁价格是否持续上行。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是AI需求从卖算力转向卖Token，调用量激增叠加云厂商涨价，推动行业景气和估值逻辑重估。；国内外云厂商密集提价，AI算力、存储与Token计费同时走强。