🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年收入增长但利润承压，风电和储能订单开始放量，头部客户导入与产线升级有望支撑后续增长。

📌 核心要点

2025年营收同比增11%，但归母净利润同比下滑33%。

风电、储能需求增加，换热系统和换热器收入继续增长。

通过头部客户验厂并完成产线升级，后续交付能力增强。

💡 为什么需要继续看

公司已从传统换热业务延展到风电、储能、氢能，新增订单开始进入验证期。

2026年重点看头部客户放量和三大厂区产线爬坡，业绩修复路径更清晰。

⚠️ 风险提示

铝锭价格上行已压缩毛利率，若继续上涨利润可能再受挤压。

海外需求受关税和地缘因素扰动，外销收入仍可能承压。

# 关键词

方盛股份 风电冷却 储能订单 头部客户 产线升级 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

3.86亿元

2025年，同比+11%

归母净利润

1983万元

2025年，同比-33%

换热器收入

2.54亿元

2025年，板翅式换热器同比+13%

毛利率

19.55%

2025年，受铝价上涨影响承压

📌 接下来重点跟踪什么

金风科技、中车等头部客户后续订单兑现节奏。

风电、储能冷却系统批量订单能否持续扩大。

铝价波动及毛利率、净利率修复幅度。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年收入增长但利润承压，风电和储能订单开始放量，头部客户导入与产线升级有望支撑后续增长。；2025年营收同比增11%，但归母净利润同比下滑33%。