🧭 先看这份研报的核心结论

元件板块当前核心变化是AI带动PCB产业链景气修复，前期业绩扰动后，随着新平台量产和材料升规，产业链盈利有望重新改善。

📌 核心要点

PCB板块25Q4业绩虽有扰动，但新一代计算平台量产后修复预期增强。

CCL今年被判断为周期与成长共振，常规品涨价叠加高端品放量。

钻针耗材与设备环节受益更靠后，但量价提升和扩产逻辑更清晰。

💡 为什么需要继续看

一方面AI模型持续升级、算力需求扩张，直接强化高端PCB和材料的需求预期。

另一方面板块涨幅已大、估值处高位，当前更需要看景气能否被业绩和扩产验证。

⚠️ 风险提示

若AI数据中心建设放缓，PCB、CCL和钻针等需求可能低于预期。

若下游扩产过快而订单兑现偏慢，价格竞争可能压缩产业链利润。

# 关键词

AI PCB CCL 高端材料 钻针耗材 产能扩充 景气修复

📊 关键数据

电子板块双周涨幅

9.24%

04/13-04/24，跑赢沪深300 6.38个百分点

电子板块月内涨幅

21.01%

4月累计，跑赢沪深300 13.83个百分点

电子板块估值

PE TTM 65.35倍

截至4月24日，处近10年99.54%分位

谷歌模型处理量

160亿Tokens/分钟

高于上季度100亿，反映算力需求继续提升

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪新一代计算平台量产节奏，观察是否带动高端PCB订单兑现。

跟踪CCL涨价持续性及高端材料放量速度，验证升规逻辑强弱。

跟踪下游扩产进度与设备、钻针出货变化，判断景气是否扩散。

📄 研报内容摘录

元件板块当前核心变化是AI带动PCB产业链景气修复，前期业绩扰动后，随着新平台量产和材料升规，产业链盈利有望重新改善。；PCB板块25Q4业绩虽有扰动，但新一代计算平台量产后修复预期增强。