🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩明显承压，但海外业务表现更有韧性，国内检验量逐步企稳，AI医疗布局为后续修复提供新看点。

📌 核心要点

2025年营收降至20.87亿元，归母净利润转为亏损。

国内受集采和套餐解绑影响承压，海外多区域仍保持增长。

病理和影像AI布局已有注册证与落地案例，打开新空间。

💡 为什么需要继续看

公司刚经历业绩下滑与利润转负，市场更关注何时企稳和修复。

海外业务韧性与AI医疗进展同时出现，提供了新的验证线索。

⚠️ 风险提示

集采深化和检验套餐解绑若继续推进，国内需求仍可能承压。

AI产品研发注册或海外回款不及预期，可能拖慢业绩修复。

# 关键词

万孚生物 国际业务 传染病检测 慢病管理 病理AI 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

20.87亿元

2025年，同比下降31.91%

归母净利润

-0.63亿元

2025年，同比下降111.22%

传染病业务收入

6.14亿元

2025年，同比下降41.09%

毛利率

56.98%

2025年，较上年下降7.17个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

国内传染病与慢病检测需求是否继续企稳，量价压力能否缓和。

海外新品在北美及其他国家的注册、放量和渠道拓展进度。

病理AI与影像AI后续商业化落地，是否形成实际收入贡献。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩明显承压，但海外业务表现更有韧性，国内检验量逐步企稳，AI医疗布局为后续修复提供新看点。；2025年营收降至20.87亿元，归母净利润转为亏损。