🧭 先看这份研报的核心结论

公司一季度收入增速明显提快，AI相关业务与自有品牌产品放量，但毛利率承压、利润增速弱于收入。

📌 核心要点

2026年一季度营收405.57亿元，同比增长27.62%。

AI相关业务收入约155亿元，同比大幅增长119%。

毛利率降至3.37%，利润仅增8.62%，盈利弹性仍待验证。

💡 为什么需要继续看

算力和大模型需求升温下，公司AI服务器与方案收入已出现明显放量。

一季度已拿到银行、政企及互联网项目，能更早观察全年兑现节奏。

⚠️ 风险提示

毛利率同比下滑0.36个百分点，收入增长未必同步转成利润。

应收账款与资产负债率较高，若回款放缓会加大经营压力。

# 关键词

神州数码 AI服务器 神州鲲泰 订单增长 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

405.57亿元

2026年一季度，同比增长27.62%

归母净利润

2.36亿元

2026年一季度，同比增长8.62%

AI相关业务收入

约155亿元

2026年一季度，同比大幅增长119%

销售毛利率

3.37%

2026年一季度，同比下降0.36个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

AI相关业务收入高增能否在后续季度继续维持。

银行、政企与互联网大单的交付节奏和回款情况。

毛利率能否止跌回升，利润增速是否追上收入增速。

📄 研报内容摘录

公司一季度收入增速明显提快，AI相关业务与自有品牌产品放量，但毛利率承压、利润增速弱于收入。；2026年一季度营收405.57亿元，同比增长27.62%。