中科飞测（688361）：2025年报&2026一季报点评：营收持续增长，先进制程量检测设备验证进展顺利
一句话结论：研报核心判断是：公司2025年收入高增并实现扭亏，先进制程量检测设备验证推进，订单与交付有望继续支撑后续业绩释放。
证据边界：本页整理的是原研报的观点、假设与跟踪指标。研报观点不等于公司已兑现的经营事实；仍需用公告、定期报告、订单、客户和现金流交叉验证。
核对原始研报
研报摘要
研报核心判断是：公司2025年收入高增并实现扭亏，先进制程量检测设备验证推进，订单与交付有望继续支撑后续业绩释放。
核心观点
- 2025年营收20.53亿元，同比增长48.75%，归母净利润转正至0.59亿元。
- 量测设备收入同比增长72.71%，快于检测设备，产品结构继续优化。
- 2026年一季度合同负债较年末增55.8%，显示订单规模仍在扩大。
为什么重要，怎么验证
受益逻辑
公司刚交出扭亏年报，同时先进制程和先进封装设备验证进展集中披露，验证价值高。
受益逻辑
一季度利润承压，但合同负债明显上升，有助于判断短期波动是否只是交付节奏变化。
营业总收入
20.53亿元
归母净利润
0.59亿元
合同负债
8.81亿元
综合毛利率
49.93%
原文摘录
研报核心判断是：公司2025年收入高增并实现扭亏，先进制程量检测设备验证推进，订单与交付有望继续支撑后续业绩释放。；2025年营收20.53亿元，同比增长48.75%，归母净利润转正至0.59亿元。
风险与下一步
- 晶圆厂资本开支若低于预期，可能拖慢公司订单增长与设备交付。
- 先进制程设备客户端验证若延后，后续放量和盈利兑现都会受影响。
后续跟踪
- 先进制程2Xnm相关设备能否继续完成验证并转为批量订单。
- 合同负债增长后，后续几个季度收入确认和交付节奏是否跟上。
- 毛利率能否在产品结构波动后重新回到更稳定的改善趋势。