🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：宝丰能源一季度利润明显改善，主要靠聚烯烃放量叠加油煤价差扩大，煤制烯烃成本优势进一步强化。

📌 核心要点

一季度归母净利润36.6亿元，同比增50.2%，环比增52.5%。

聚乙烯和聚丙烯销量均同比增40%，产能释放带动量增明显。

油价上行叠加煤价回落，煤制烯烃较油制成本优势扩大至3127元/吨。

💡 为什么需要继续看

这篇研报给出了利润改善的核心来源，能区分是量增、价变还是成本端驱动。

当前油煤价差扩大较快，直接影响公司盈利弹性，是短期最关键的验证变量。

⚠️ 风险提示

宁东四期等项目若建设或投产延后，新增产能兑现节奏会受影响。

若煤价上升或下游需求转弱，当前成本优势和产品利润可能收窄。

# 关键词

宝丰能源 聚烯烃 煤制烯烃 油煤价差 产能释放 盈利修复

📊 关键数据

营收

132.4亿元

2026年一季度，同比+22.9%，环比+6.0%

归母净利润

36.6亿元

2026年一季度，同比+50.2%，环比+52.5%

聚乙烯/聚丙烯销量

71.83/68.96万吨

2026年一季度，同比均+40%，环比均+2%

煤制烯烃成本优势

约3127元/吨

截至2026年4月22日，基于煤制与油制烯烃装置成本测算

📌 接下来重点跟踪什么

宁东四期烯烃项目是否按计划在2026年底建成投产。

油价高位与煤价平稳能否延续，决定成本优势是否保持。

聚乙烯、聚丙烯价格修复能否从环比改善延续到盈利兑现。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：宝丰能源一季度利润明显改善，主要靠聚烯烃放量叠加油煤价差扩大，煤制烯烃成本优势进一步强化。；一季度归母净利润36.6亿元，同比增50.2%，环比增52.5%。