🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度利润虽受汇率和结构拖累，但通信业务回稳、算力占比提升，盈利已出现环比修复迹象。

📌 核心要点

一季度营收349.88亿元，同比增长6.1%，收入端保持恢复。

归母净利润13.10亿元，同比下滑46.6%，但环比大增342.6%。

算力产品收入占比升至27%，业务重心正向高景气方向切换。

💡 为什么需要继续看

公司利润端刚经历明显承压，当前重点在于判断是否已进入逐季修复阶段。

AI算力、海外5G和终端业务同时出现进展，能帮助观察新增长来源是否成形。

⚠️ 风险提示

汇率波动若持续，财务费用可能继续抬升并压制利润表现。

5G建设和AI项目交付若放缓，算力与海外收入增长可能低于预期。

# 关键词

中兴通讯 算力产品 通信业务 海外5G 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

一季度营收

349.88亿元

2026年一季度，同比增长6.1%，环比增长4.8%

归母净利润

13.10亿元

2026年一季度，同比下降46.6%，环比增长342.6%

算力产品占比

27%

2026年一季度，受AI训练集群和算力网络扩容带动

毛利率

28.3%

2026年一季度，同比下降6.0个百分点，环比下降1.0个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

算力产品占比能否继续提升，并带动规模效应释放。

毛利率和净利率能否在后续季度持续改善。

海外5G与智算项目交付节奏是否稳定兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季度利润虽受汇率和结构拖累，但通信业务回稳、算力占比提升，盈利已出现环比修复迹象。；一季度营收349.88亿元，同比增长6.1%，收入端保持恢复。