拓荆科技 研报解读 - 国元证券

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AI引用摘要：拓荆科技（688072）：2025年年报及26Q1季报点评：公司毛利率呈逐步改善趋势，订单充足夯实增长基础。相关公司：拓荆科技(688072.SH)。研报来源：国元证券。研报认为公司业绩延续高增长，毛利率逐步改善，PECVD稳健放量、ALD加速导入，加上在手订单充足，为2026年增长提供较强支撑。 来源：秒懂研报，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/summary/33111。本文仅供研究学习参考，不构成投资建议。

来源：秒懂研报 类型：研报解读 更新：2026-05-06 13:37

拓荆科技（688072）：2025年年报及26Q1季报点评：公司毛利率呈逐步改善趋势，订单充足夯实增长基础

AI智能解读，3分钟读懂机构研报要点。
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🧭 先看这份研报的核心结论
研报认为公司业绩延续高增长，毛利率逐步改善，PECVD稳健放量、ALD加速导入，加上在手订单充足，为2026年增长提供较强支撑。
📌 核心要点
2025年营收和归母净利同比大增，盈利能力继续修复。
PECVD仍是核心增长引擎，2026年收入预计继续增长约三成。
ALD收入基数较小但增速很快，导入扩大带来更高弹性。
💡 为什么需要继续看
公司刚披露年报和一季报，业绩、毛利率、订单三个关键变量同步得到验证。
当前市场更关注半导体设备景气和国产替代，研报给出了较明确的增长抓手。
⚠️ 风险提示
若下游晶圆厂扩产放缓，订单获取和收入确认可能低于预期。
新产品客户验证和验收若偏慢，收入转化节奏可能后移。
# 关键词
拓荆科技 PECVD ALD 订单 毛利率 国产替代
📊 关键数据
营业收入
65.19亿元
2025年，同比增长58.87%
归母净利润
9.27亿元
2025年，同比增长34.67%
在手订单
约110亿元
截至2025年末，后续收入可见度较强
毛利率
41.69%
26Q1，较25Q4至26Q1呈逐步改善趋势
📌 接下来重点跟踪什么
下游存储和逻辑晶圆厂扩产节奏是否持续推进。
ALD新产品在客户侧导入、复购和批量验收进度。
合同负债和在手订单向收入转化的兑现速度。
📄 研报内容摘录
研报认为公司业绩延续高增长，毛利率逐步改善，PECVD稳健放量、ALD加速导入，加上在手订单充足，为2026年增长提供较强支撑。；2025年营收和归母净利同比大增，盈利能力继续修复。
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