🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入高增，薄膜沉积与先进封装设备持续放量，订单和合同负债支撑后续增长，2026年一季度盈利能力明显修复。

📌 核心要点

2025年营收65.19亿元，同比增长58.9%，增长主要受益于存储与先进制程放量。

2026年一季度归母净利润5.71亿元，同比扭亏，毛利率升至41.69%。

截至2025年末在手订单约110亿元，合同负债48.52亿元，同比增62.7%。

💡 为什么需要继续看

一季度利润和毛利率同步大幅改善，说明前期验证通过后，设备量产释放已开始体现在业绩里。

订单、合同负债和平台化新品放量同时出现，能帮助判断后续收入增长是否具备延续性。

⚠️ 风险提示

若晶圆厂资本开支下滑，设备验收和新增订单节奏可能放慢。

若国产化推进不及预期，新产品客户导入和放量可能低于预期。

# 关键词

拓荆科技 PECVD ALD设备 先进封装 在手订单 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

65.19亿元

2025年，同比+58.87%

归母净利润

9.27亿元

2025年，同比+34.67%

在手订单

约110亿元

截至2025年末，支撑后续收入增长

毛利率

41.69%

2026年一季度，同比+21.80pct，环比+3.7pct

📌 接下来重点跟踪什么

后续需跟踪晶圆厂扩产节奏及设备新增订单变化。

需观察先进制程和先进封装设备客户验证是否持续扩大。

需跟踪毛利率修复能否在后续季度继续保持。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年收入高增，薄膜沉积与先进封装设备持续放量，订单和合同负债支撑后续增长，2026年一季度盈利能力明显修复。；2025年营收65.19亿元，同比增长58.9%，增长主要受益于存储与先进制程放量。