兆易创新(603986)：存储业务全面进入上行周期，公司盈利能力大幅改善251102

<p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;"><span style="">事件：</span> <span style="">10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营业收入 68.32 亿元，同比增长 20.92%；实现归母净利润 10.83亿元，同比增长 30.18%；Q3 单季度，公司实现营业收入 26.81亿元，同比增长 31.40%，环比增长 19.64%；实现归母净利润 5.08亿元，同比增长 61.13%，环比增长 48.97%。存储周期上行驱动盈利能力大幅改善。 受益于存储涨价周期，公司盈利能力大幅改善，Q3 单季度实现归母净利润 5.08 亿元，同比增长 61.13%，环比增长 48.97%；实现毛利率 40.72%，环比增长 3.71pcts。（1）Flash：NOR Flash 行业整体处于相对平衡但偏紧的状态，7 月宣布温和涨价，Q3 开始陆续落地，下游客户加快备货，公司预计年初全年 NOR Flash 收入 yoy+10%的目标有信心实现。（2）利基 DRAM：受三大原厂不同程度的停产或减产利基型 DRAM 产品影响，公司利基型 DRAM 迎来“价量齐升”。公司预计年初制定的 DRAM 收入同比增长 50%的目标有望超预期达成，新量产的 DDR4 8Gb 较快抢占份额，Q3 销量已与 4Gb 基本相当。（3）MCU：Q3 消费相关需求边际有所走弱，工业延续弱复苏节奏，MCU 收入环比持平略增，依然保持了较好的水平。（4）其他：模拟、传感业务等方面，公司与赛芯的整合顺利推进。赛芯在维持其原有市场的基础上，在移动电源市场的大功率应用上亦取得了增长。AI 眼镜方面，已在雷鸟、Rokid 及字节等项目上实现量产，整体综合运营情况平稳，有望达成全年业绩承诺目标。定制化存储适配端侧高算力需求，公司领先布局打开成长空间。 在端侧百 TOPS 算力场景下，定制化存储能带来非常明显的容量、带宽、能耗等提升。作为公司面向 AI 时代的“第二成长曲线”，部分项目已进入客户送样和小批量试产阶段，预计 2026 年将在汽车座舱、AIPC、机器人等领域实现量产并贡献收入。展望未来，公司有望凭借产品性能、产能绑定、先发优势等打开成长空间。</span></span></p><p><br/></p>