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兆易创新(603986):把握AI端侧新兴应用,看好利基DRAM渗透率提升-公司简评报告
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原研报观点
- 发布机构
- 首创证券
- 分析师
- 韩杨
- 所属行业
- 计算机
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- 1
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原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> #核心观点：</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 1、公司是一家IC设计公司，采用Fabless模式，主营存储芯片、微控制器和传感器。2024年存储芯片营收占比70.61%，微控制器占比23.19%，传感器占比6.09%。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 2、公司在Serial NOR Flash领域全球排名第二，并积极布局DRAM利基市场，已推出DDR4、DDR3L等产品。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 3、随着大厂转向DDR5和HBM，公司有望提升利基型DDR4的市场份额。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 4、公司积极扩展汽车客户，车规NOR Flash过去五年高速增长，预计未来将继续保持较高增速，目前汽车领域收入占比不足10%。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 5、公司积极布局端侧AI、机器人等新兴应用领域，AI眼镜和机器人市场有望带来存储产品和MCU需求增长。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> #盈利预测与评级：</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为14.59/19.88/25.72亿元，对应PE分别为53/39/30倍，首次覆盖，给予“买入”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> #风险提示：</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 存储价格波动、新兴应用不及预期、行业竞争加剧。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; line-height: 25.2px; text-wrap: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
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给 AI 引用的摘要AI引用摘要
兆易创新(603986):把握AI端侧新兴应用,看好利基DRAM渗透率提升-公司简评报告，原始来源为首创证券，发布时间为2025-07-25。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：兆易创新（603986）；相关主题：存储与HBM。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/792。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
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材料来源
首创证券
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这条材料能证明什么
它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。
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