🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年高增长主要由自有品牌放量带动，收入、利润和毛利率同步改善，业务结构正从代运营转向品牌商。

📌 核心要点

2025年营收34.32亿元，同比增长94.35%，增长明显提速。

自有品牌收入18.13亿元，同比增长261.94%，占比升至52.83%。

毛利率提升至59.8%，但销售费用率同比增加18.23个百分点。

💡 为什么值得继续看

这份年报显示公司增长来源已切到自有品牌，核心商业模式变化比单纯增收更关键。

收入、利润、毛利率同时改善，能帮助判断高增长是否来自结构升级而非短期促销。

⚠️ 风险提示

保健品和新品牌扩张若低于预期，可能拖累后续高增速兑现。

市场推广投入继续加大，可能压缩利润释放节奏。

# 关键词

若羽臣 自有品牌 绽家 斐萃 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

34.32亿元

2025年，同比增长94.35%

归母净利润

1.94亿元

2025年，同比增长84.03%

自有品牌收入

18.13亿元

2025年，同比增长261.94%，占营收52.83%

毛利率

59.8%

2025年，较2024年44.6%明显提升