🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入增长主要靠电解铝量价齐升支撑，煤炭价格下跌和减值拖累利润，但煤业务边际修复与高分红是后续重点。

📌 核心要点

2025年营收412.41亿元，同比增长7.47%，收入继续增长。

归母净利润40.05亿元，同比下滑7.00%，主因煤炭减值拖累。

电解铝利润总额79.88亿元，同比增48.66%，成为核心支撑。

💡 为什么值得继续看

公司刚披露年报，铝和煤两条主业的分化已明朗，能更快看清利润真实来源。

研报同时给出未来三年盈利预测、分红比例和估值数据，便于判断修复空间来自哪里。

⚠️ 风险提示

煤价若继续下跌，煤炭板块利润和资产价值可能再受压。

电价调整或限电影响生产，可能削弱电解铝成本优势。

# 关键词

神火股份 电解铝 煤炭业务 量价齐升 高分红 绿电替代

📊 关键数据

营业收入

412.41亿元

2025年，同比+7.47%

归母净利润

40.05亿元

2025年，同比-7.00%

铝产品销量

204.94万吨

2025年有色金属冶炼及压延加工销售量，同比+8.20%

分红占比

51.0%

2025年现金分红总额含回购20.42亿元，占归母净利润比例