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先看这份研报的核心结论
研报认为，公司2025年业绩明显超预期，核心由AI算力相关PCB放量、存储封装基板扩张和产品结构优化共同驱动。
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核心要点
2025年营收236.47亿元，同比增长32.05%，增长速度明显提升。
归母净利润32.76亿元，同比增长74.47%，利润弹性强于收入增速。
PCB与封装基板双线扩张，广州产能爬坡和存储产品放量带动毛利率上行。
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为什么值得继续看
这篇研报给出了2025年业绩超预期的具体来源，不只是简单说增长，而是拆到订单、产品和产能。
当前市场关注AI算力与存储链条，公司同时受益于服务器、交换机、光模块和存储基板需求变化。
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风险提示
AI服务器、交换机及光模块需求若放缓，订单增长可能低于研报预期。
封装基板行业竞争若加剧，毛利率改善和产能消化节奏可能受压。
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关键词
深南电路
AI算力
存储基板
PCB
订单增长
毛利率修复
