🧭 先看这份研报的核心结论

主营业务： 全球领先的综合通信解决方案提供商，主要从事运营商网络、政企业务和消费者业务三大板块 行业地位： 通算服务器在国内运营商市场份额领先，智算服务器中标中国移动17亿AI设备大单，占比超50% 核心优势： 智算全栈能力：自研AI交换芯片、训推一体机，兼容主流GPU 技术研发实力：AI领域专利近5500件，芯片领域专利5700件 第二曲线布局：政企业务快速增长，AI服务器等新兴业务加速放量

📌 核心要点

主营业务： 全球领先的综合通信解决方案提供商，主要从事运营商网络、政企业务和消费者业务三大板块 行业地位： 通算服务器在国内运营商市场份额领先，智算服务器中标中国移动17亿AI设备大单，占比超50% 核心优势： 智算全栈能力：自研AI交换芯片、训推一体机，兼容主流GPU 技术研发实力：AI领域专利近5500件，芯片领域专利5700件 第二曲线布局：政企业务快速增长，AI服务器等新兴业务加速放量

政企业务实现爆发式增长，营收同比增长109.93%，占比提升至26.91%，AI服务器等智算基础设施业务成为新的增长引擎

💡 为什么值得继续看

政企业务实现爆发式增长，营收同比增长109.93%，占比提升至26.91%，AI服务器等智算基础设施业务成为新的增长引擎

⚠️ 风险提示

评级观点： 维持"买入"评级，目标价49.3元，看好智算业务爆发和盈利能力改善 适用说明： 适合关注AI算力基础设施投资机会的中长期投资者，建议关注订单兑现进度和毛利率改善情况

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中兴通讯 研报解读