🧭
先看这份研报的核心结论
爱美客2025年业绩明显下滑，核心填充剂承压，但新品获批、并购扩品类和新业务布局被研报视为后续修复抓手。
📌
核心要点
2025年营收24.53亿元，同比下降18.94%，增速由正转负。
归母净利润12.91亿元，同比下降34.05%，利润降幅大于收入。
冻干粉类收入2.08亿元，新增贡献出现，但旧品类下滑更明显。
💡
为什么值得继续看
公司刚披露年报，收入利润双降，能帮助投资者先看清短期压力来自哪里。
2026年1月肉毒素获批、并购REGEN落地，都是判断后续修复节奏的关键新变量。
⚠️
风险提示
肉毒素和并购产品若放量慢，新增业务难以对冲原有品类下滑。
销售投放和竞争加剧若持续，净利率可能继续低于过去水平。
