抗体、生物制品与疫苗主线观察

半年度预盈 / 同比扭亏 / 授权增收

荣昌生物预计2026年上半年归母净利润约47亿元并实现同比扭亏，核心产品销售增长叠加RC148独家授权许可收入大增，创新药商业化与BD兑现同步强化

累计回购8.53亿 / 回购占比0.21% / 价格区间明确

恒瑞医药披露截至7月末累计回购1375.02万股、金额8.53亿元，回购进展得到确认，属于资本运作持续落地信号

回购在推进 / 偏正面信号 / 稳定预期

科伦药业披露股份回购进展，显示公司回购事项仍在推进，对公司预期管理和市场情绪形成一定强化作用

集采拟中标 / 订单预期增 / 政策催化

科伦药业参与全国药品集中采购拟中标，显示公司相关药品有望在医院终端获得放量机会，属于医药政策与订单预期共振的正向事件

单克隆抗体药物

单克隆抗体通过识别特定抗原发挥治疗作用，重点观察产品差异化、注册进度和商业化能力。

双特异及多特异抗体

通过同时结合两个或多个靶点增强疗效或改变免疫反应，价值主要由临床差异化验证。

ADC药物

ADC将抗体靶向性与细胞毒载荷结合，重点看靶点、连接子、载荷及临床治疗窗口。

重组蛋白与融合蛋白药物

利用重组表达或蛋白融合技术形成治疗性蛋白，关注产品注册、长效化和商业化兑现。

疫苗

围绕预防性疫苗研发、注册与商业化，重点区分自主产品、代理产品和在研管线。

科伦药业 002422.SZ

科伦药业在该主题中按“通过控股子公司开展ADC研发与全球合作”观察；必须明确控股子公司关系，不能将子公司全部估值简单等同母公司。

安科生物 300009.SZ

安科生物在该主题中按“重组蛋白药物生产与商业化企业”观察；其他细胞、诊断等业务不计入该主题纯度。

智飞生物 300122.SZ

智飞生物在该主题中按“自主疫苗研发及代理疫苗商业化企业”观察；自主产品收入、代理产品收入和在研管线分别说明。

沃森生物 300142.SZ

沃森生物在该主题中按“自主疫苗研发生产与商业化企业”观察；以获批产品、批签发和自有管线为准。

康泰生物 300601.SZ

康泰生物在该主题中按“自主疫苗研发生产与销售企业”观察；区分成熟品种与创新或多联新品管线。

恒瑞医药 600276.SH

恒瑞医药在该主题中按“综合创新药企业中的ADC研发平台”观察；只按具体ADC管线及权益评价。

万泰生物 603392.SH

万泰生物在该主题中按“自主疫苗与体外诊断双业务企业”观察；诊断试剂收入与疫苗收入分开评价。

迈威生物 688062.SH

迈威生物在该主题中按“治疗性单抗及生物药平台企业”观察；按具体产品临床和权益评价，平台储备不自动计为商业价值。

百奥泰 688177.SH

百奥泰在该主题中按“单抗及生物类似药研发企业”观察；必须区分创新产品、类似药及授权区域权益。

康希诺 688185.SH

康希诺在该主题中按“创新疫苗技术平台与产品商业化企业”观察；特殊时期产品收入不能代表常态需求。

泽璟制药 688266.SH

泽璟制药在该主题中按“双特异及多特异抗体研发企业”观察；只按上市公司自有或明确授权权益计算。

特宝生物 688278.SH

特宝生物在该主题中按“长效重组蛋白药物研发与商业化企业”观察；按具体重组蛋白产品评价，不泛化公司全部生物药业务。

荣昌生物 688331.SH

荣昌生物在该主题中按“ADC药物研发、生产与商业化企业”观察；其他融合蛋白和自免产品不计入ADC纯度。

三生国健 688336.SH

三生国健在该主题中按“治疗性单抗研发、生产与商业化企业”观察；创新单抗与生物类似药分别标注，不统一包装为创新药。

智翔金泰 688443.SH

智翔金泰在该主题中按“双特异抗体临床研发企业”观察；以具体管线和临床阶段为准。

百利天恒 688506.SH

百利天恒在该主题中按“双多抗及双抗ADC创新平台企业”观察；纯双抗与双抗ADC分别说明，不重复计算同一管线价值。

神州细胞 688520.SH

神州细胞在该主题中按“重组蛋白及融合蛋白药物研发生产企业”观察；重组蛋白与单抗产品分别映射和计算业务贡献。

成大生物 688739.SH

成大生物在该主题中按“人用疫苗研发生产与商业化企业”观察；按具体疫苗产品和管线评价，不因行业属性统一称为创新疫苗。

三元基因 920344.BJ

三元基因在该主题中按“重组干扰素等细胞因子药物生产企业”观察；按重组蛋白药物评价，不与融合蛋白创新平台等同。

亿帆医药 002019.SZ

亿帆医药在该主题中按“融合蛋白创新药及生物药商业化企业”观察；药品代理和其他制剂收入不能计入融合蛋白纯度。

君实生物 688180.SH

君实生物在该主题中按“ADC早中期管线研发企业”观察；不能用单抗商业化能力替代ADC管线证据。

百济神州 688235.SH

百济神州在该主题中按“全球化双多抗研发与临床开发企业”观察；该角色只对应双多抗具体管线，不复用小分子商业化解释。

继续观察

• 子专题是否持续出现订单、客户、产能或业绩验证。
• 核心公司是否持续强于边缘映射公司。
• 公告、资讯和研报是否形成一致证据链。

小分子创新药

跟踪具有明确靶点、临床管线和商业化路径的小分子创新药。

多肽药物

跟踪多肽原料药、制剂、研发生产服务和商业化放量。

高端医疗器械

覆盖医学影像、内窥镜、介入和骨科等高价值医疗设备及耗材。

精准诊断

覆盖分子、免疫生化、病理和基因测序等诊断产品与服务。

医药研发生产服务与生命科学工具

覆盖CRO、CDMO以及生命科学试剂、耗材和工艺工具。