A股主线地图

支持什么，还不能证明什么

该次半年报声明直接支持中国稀土从事本主线所定义的资源开发和冶炼分离，并覆盖氧化物产品；声明同时提示贸易结构调整会影响收入表现，故不能将收入变化直接解释为矿山产量或需求变化。

该结构化主营构成支持中国稀土在所述报告期存在“稀土氧化物”产品口径经营事实；该来源边界明确，不支持推断专项客户、订单、量产或该产品以外的主线收入。

该结构化主营构成支持中稀有色存在“稀土及相关产品”这一宽口径经营分类；由于该分类未拆分资源、冶炼分离、氧化物及其他相关产品，不能将其整体归为本主线专项收入。

本轮材料未提供北方稀土、盛和资源、包钢股份的可用公司级来源，不能对其本主线业务进展作事实性判断。

厦门钨业所给来源仅涉及“房地产及配套管理”，属于本主线之外的业务口径，不能用于推断其稀土资源或冶炼分离进展。

现有证据未提供客户用途、订单下达、交付验收、产销量或按本主线拆分的收入确认信息，无法确认需求传导是否已形成。

中稀有色“稀土及相关产品”为宽口径，业务归属未知不同于金额未知，不能将其整体计入本主线收入。

验证与证伪条件

观察中国稀土后续定期报告或专项公告中“稀土氧化物”、稀土精矿、料液等产品的分项销售、订单、交付或收入确认披露；若能明确产品归属并形成订单至收入的对应链条，将加强上游冶炼分离需求传导判断；若仅继续披露宽口径经营数据或产品关系，仍不足以确认需求兑现。

观察中稀有色是否将“稀土及相关产品”进一步拆分为冶炼分离、基础氧化物与其他相关产品，并说明对应销售或收入确认；若拆分显示本主线产品存在经营贡献，可增强归属判断，若持续无法拆分，则应维持收入归属未明的边界。

观察中国稀土关于采销与贸易结构调整的后续说明，重点区分贸易规模变化、自产或分离产品销量、交付及收入确认；若收入变化仍主要由结构调整解释，则不足以作为上游实物需求变化的证据。

支持什么，还不能证明什么

该次披露显示金力永磁获得具身机器人电机转子项目定点并推进量产准备，同时明确限定定点和准备不等于已量产；可支持其存在面向该用途的项目推进，不能证明该项目已交付、验收或确认收入。

该材料所述时点，英洛华以“钕铁硼”单列主营业务口径，支持其存在直接钕铁硼产品经营事实；该信息不包含客户、订单、交付用途或量产状态。

正海磁材披露的口径将钕铁硼永磁材料与组件合并列示，能够说明该合并产品口径存在经营活动；不能据此拆分材料本体收入，也不能确认组件部分是否属于本主线。

中科三环披露“磁材产品销售”经营口径，但该口径未在所给声明中明确限定为钕铁硼或稀土永磁材料本体，因此不能将其直接计作本主线专用收入。

龙磁科技的“磁性材料”口径证明该类业务存在，但所给声明未说明其中钕铁硼或稀土永磁材料的构成，不能据此确认本主线收入、客户认证、订单或量产。

所给材料未提供中科三环和龙磁科技宽口径磁材业务中钕铁硼、稀土永磁材料的拆分，不能将其宽口径收入纳入主线进展清单。

正海磁材“钕铁硼永磁材料及组件”包含组件口径，材料本体收入归属未知；这与金额是否可量化是不同问题。

英洛华的电动轮椅及代步车、音响扬声器等披露属于非材料主线口径，不能作为钕铁硼材料需求或收入兑现证据。

未提供宁波韵升、银河磁体、大地熊的公司级来源，均为本轮研究缺口，不对其产品、订单或商业进展作推测。

验证与证伪条件

观察金力永磁后续披露是否将具身机器人转子项目明确推进至材料供货、交付验收或按该用途确认收入。若披露形成对应材料交付及收入归属，可加强需求向磁材环节传导的判断；若仅持续披露定点或量产准备，仍不足以确认项目收入，若披露项目取消、延期或未获量产导入，则应下修该项目传导推断。

观察正海磁材后续主营构成或定期报告是否拆分“钕铁硼永磁材料”与“组件”的收入、订单或出货口径。只有材料本体口径的交付及收入信息，才能用于验证本主线经营；合并口径继续存在时不能据此确认材料收入规模。

观察中科三环、龙磁科技后续披露是否将宽口径“磁材产品销售”或“磁性材料”拆分至钕铁硼、稀土永磁材料，并说明对应客户用途及交付状态。若仍无拆分，仅能维持其为研究缺口，不能反推不存在相关业务。