A股主线地图

支持什么，还不能证明什么

该次披露支持腾远钴业的钴冶炼业务以铜钴矿、钴中间品为投入并产出钴盐、电积钴，且盈利受原料及产品价格影响；不能据此将公司整体收入变动归因于钴业务，也不能证明钴产品订单、交付量或专项收入。

该结构化声明支持格林美在20260630存在“四氧化三钴”产品口径经营记录，该产品属于本主线纳入的前端基础产品范围；声明同时限定其不能推断客户认证、订单或量产，且不能据此扩展至其他业务。

本轮仅有腾远钴业和格林美的直接来源；寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业、道氏技术、鹏欣资源、盛屯矿业在所给材料中缺乏可用于本主线事实判断的来源，属于研究缺口。

腾远钴业来源明确提示整体收入增长主要由铜产销增加和售价上行推动，铜产品数据不属于本主线收入证据。

格林美其他所给结构化条目涉及钨资源、镍资源、贸易及其他、报废汽车综合利用和动力电池综合利用，不能计入本主线结论；“钴回收业务(钴粉、钴片等)”与本主线纳入产品口径并非完全一致，未纳入结论。

所给声明未包含腾远钴业钴产品或格林美“四氧化三钴”的客户、订单、交付验收、专项收入持续性及钴矿权益信息；这构成证据边界，不构成业务转弱的反证。

验证与证伪条件

观察腾远钴业后续公开披露是否按钴盐、电积钴或钴中间品单列订单、交付及收入确认口径：若披露明确产品归属的连续订单、交付或收入，可加强冶炼业务向商业兑现传导的判断；仅披露铜产品或公司整体收入，仍不足以确认钴业务兑现。

观察格林美后续是否围绕“四氧化三钴”披露客户用途、订单下达、交付验收及对应收入确认：若产品口径与主线保持一致且形成可核验的订单至收入链条，可加强判断；若明确披露产品停产、出售或相关收入实际属于排除范围业务，则应下修该产品对本主线的支持。

观察主线级的钴矿权益、粗制氢氧化钴和基础钴盐是否出现产品归属明确的产销、交付或收入披露；只有需求侧表述、规划或宽口径金属业务数据，均不足以验证向本细分环节的传导。

支持什么，还不能证明什么

证明白银有色在该报告期存在“电银”产品口径的主营业务收入。该结构化声明未说明电银对应的资源开发、冶炼或回收来源，不能证明客户认证、订单下达、交付验收或主线专用收入。

所给材料仅对白银有色的电银产品提供直接主线相关证据；其他公司所给来源分别对应锡、铅或再生新能源金属，未明确属于白银资源、冶炼或贵金属回收主线，不能纳入公司差异结论。

电银收入金额已在结构化摘录中呈现，但材料未说明其原料来源、产销量、客户、订单、交付或收入持续性。

未提供行业需求、白银价格、项目建设、矿产储量、回收处理量或主线客户用途等证据，无法判断产业整体供需或各公司真实商业化阶段。

验证与证伪条件

观察白银有色后续定期报告或专项披露是否继续单列电银，并说明其产销量、库存变动或收入确认口径；若产品口径持续披露且能对应主线收入，可加强其银产品经营连续性的判断；若仅有综合有色金属收入，仍不足以确认主线收入变化。

观察白银有色是否披露电银原料来自自有矿产、外购精矿或再生回收，以及相应冶炼、回收产能和实际产出；明确来源可验证其在资源、冶炼或回收环节的具体位置，未披露来源则不能将电银收入归因于任一环节。

观察本主线公司后续是否披露明确属于矿产银、白银冶炼或金银铂钯回收的订单、交付验收及收入确认；订单仅能加强需求传导线索，只有交付或收入按细分业务归属披露才能确认商业兑现，若披露项目终止、停产或产品不再纳入相关口径则需下修关联判断。

支持什么，还不能证明什么

该次2026年半年报披露支持山金国际存在在产金矿，构成矿产金采选环节的公司级事实依据；同时声明明确Osino双子山仍在建设，不能将其计入已投产增量，也不能据此推出矿产金收入、订单或验收情况。

本轮具备黄金资源直接公司级证据的仅为山金国际；中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、恒邦股份和西部黄金在所给材料中缺少可用于本主线结论的对应来源，属于研究缺口。

赤峰黄金所给结构化声明涉及稀土、钼、电子产品拆解及铜铅锌精粉等非黄金产品，不能作为黄金资源与黄金冶炼业务的兑现证据。

山金国际披露未包含矿产金单独收入、产销量、成本、客户或项目验收信息，无法据此判断该业务规模、利润贡献或建设项目的后续兑现。

验证与证伪条件

观察山金国际后续定期报告或专项公告是否按矿产金口径披露在产矿山的产销量、销售收入或单位成本；若该等指标与矿产金业务明确对应，可加强金价经矿山生产销售传导的判断；仅披露综合营收或贸易收入仍不足以确认。

观察Osino双子山项目是否出现选厂安装完成、试运行、投产或验收等公开信号，并确认其是否形成单独可归属的矿产金产量或收入；若持续仅为建设进度，或披露项目延期、终止，则不能将其作为新增供给传导依据并需下修相关推断。

观察其他纳入公司是否披露明确属于矿产金或黄金冶炼的产品、产量、交付或收入资料；只有宽口径金属业务数据时，仅可作为背景，不能补足本主线收入归属。

支持什么，还不能证明什么

该次半年报声明直接支持中国稀土从事本主线所定义的资源开发和冶炼分离，并覆盖氧化物产品；声明同时提示贸易结构调整会影响收入表现，故不能将收入变化直接解释为矿山产量或需求变化。

该结构化主营构成支持中国稀土在所述报告期存在“稀土氧化物”产品口径经营事实；该来源边界明确，不支持推断专项客户、订单、量产或该产品以外的主线收入。

该结构化主营构成支持中稀有色存在“稀土及相关产品”这一宽口径经营分类；由于该分类未拆分资源、冶炼分离、氧化物及其他相关产品，不能将其整体归为本主线专项收入。

本轮材料未提供北方稀土、盛和资源、包钢股份的可用公司级来源，不能对其本主线业务进展作事实性判断。

厦门钨业所给来源仅涉及“房地产及配套管理”，属于本主线之外的业务口径，不能用于推断其稀土资源或冶炼分离进展。

现有证据未提供客户用途、订单下达、交付验收、产销量或按本主线拆分的收入确认信息，无法确认需求传导是否已形成。

中稀有色“稀土及相关产品”为宽口径，业务归属未知不同于金额未知，不能将其整体计入本主线收入。

验证与证伪条件

观察中国稀土后续定期报告或专项公告中“稀土氧化物”、稀土精矿、料液等产品的分项销售、订单、交付或收入确认披露；若能明确产品归属并形成订单至收入的对应链条，将加强上游冶炼分离需求传导判断；若仅继续披露宽口径经营数据或产品关系，仍不足以确认需求兑现。

观察中稀有色是否将“稀土及相关产品”进一步拆分为冶炼分离、基础氧化物与其他相关产品，并说明对应销售或收入确认；若拆分显示本主线产品存在经营贡献，可增强归属判断，若持续无法拆分，则应维持收入归属未明的边界。

观察中国稀土关于采销与贸易结构调整的后续说明，重点区分贸易规模变化、自产或分离产品销量、交付及收入确认；若收入变化仍主要由结构调整解释，则不足以作为上游实物需求变化的证据。

支持什么，还不能证明什么

该次披露显示金力永磁获得具身机器人电机转子项目定点并推进量产准备，同时明确限定定点和准备不等于已量产；可支持其存在面向该用途的项目推进，不能证明该项目已交付、验收或确认收入。

该材料所述时点，英洛华以“钕铁硼”单列主营业务口径，支持其存在直接钕铁硼产品经营事实；该信息不包含客户、订单、交付用途或量产状态。

正海磁材披露的口径将钕铁硼永磁材料与组件合并列示，能够说明该合并产品口径存在经营活动；不能据此拆分材料本体收入，也不能确认组件部分是否属于本主线。

中科三环披露“磁材产品销售”经营口径，但该口径未在所给声明中明确限定为钕铁硼或稀土永磁材料本体，因此不能将其直接计作本主线专用收入。

龙磁科技的“磁性材料”口径证明该类业务存在，但所给声明未说明其中钕铁硼或稀土永磁材料的构成，不能据此确认本主线收入、客户认证、订单或量产。

所给材料未提供中科三环和龙磁科技宽口径磁材业务中钕铁硼、稀土永磁材料的拆分，不能将其宽口径收入纳入主线进展清单。

正海磁材“钕铁硼永磁材料及组件”包含组件口径，材料本体收入归属未知；这与金额是否可量化是不同问题。

英洛华的电动轮椅及代步车、音响扬声器等披露属于非材料主线口径，不能作为钕铁硼材料需求或收入兑现证据。

未提供宁波韵升、银河磁体、大地熊的公司级来源，均为本轮研究缺口，不对其产品、订单或商业进展作推测。

验证与证伪条件

观察金力永磁后续披露是否将具身机器人转子项目明确推进至材料供货、交付验收或按该用途确认收入。若披露形成对应材料交付及收入归属，可加强需求向磁材环节传导的判断；若仅持续披露定点或量产准备，仍不足以确认项目收入，若披露项目取消、延期或未获量产导入，则应下修该项目传导推断。

观察正海磁材后续主营构成或定期报告是否拆分“钕铁硼永磁材料”与“组件”的收入、订单或出货口径。只有材料本体口径的交付及收入信息，才能用于验证本主线经营；合并口径继续存在时不能据此确认材料收入规模。

观察中科三环、龙磁科技后续披露是否将宽口径“磁材产品销售”或“磁性材料”拆分至钕铁硼、稀土永磁材料，并说明对应客户用途及交付状态。若仍无拆分，仅能维持其为研究缺口，不能反推不存在相关业务。

支持什么，还不能证明什么

该结构化声明支持兴业银锡在所述报告期存在“矿产锡”产品口径的主营业务经营事实。其边界是未提供该产品对应客户、订单、交付或主线专用收入归属信息。

该次披露能证明锡业股份锡冶炼设备存在计划性检修安排及公司对全年生产计划影响的判断；不能证明实际停产时长、实际减产量、精锡供给缺口、销售变化或业绩影响。

兴业银锡所给声明未覆盖矿产锡的客户、订单、交付、销售去向及主线专用收入归属；所列其他金属产品不属于本主线证据。

锡业股份材料仅为计划检修及公司影响判断，未包含实际检修执行、产量、库存、销售或收入数据。

华锡有色在本轮未提供公司来源，只能作为后续研究缺口，不能据角色定义推断其锡资源或冶炼进展。

本轮材料未提供下游需求、矿端原料保障或行业精锡供需的直接证据，不能据公司个体披露推导行业状态。

验证与证伪条件

观察兴业银锡后续定期报告或专项披露中是否继续按“矿产锡”单列经营、销售或收入信息：若能明确产品销售、交付或收入确认的锡产品口径，将加强其矿端经营向主线产品兑现传导的判断；若仅有综合矿业收入或其他金属收入，仍不足以确认锡业务的销售与收入归属。

观察锡业股份关于本次检修实际起止、复产后精锡产量、库存及销售安排的公开披露：检修按计划结束且产品产销安排稳定，可支持装置运行未出现明显额外扰动；若出现超期检修、产量下修或年度生产计划调整，将削弱装置稳定运行的逻辑假设，但仍不自动证明行业供给缺口。

观察主线级公开资料是否出现可区分于焊锡材料、电子锡膏和贸易业务的锡精矿或精炼锡需求、订单、交付及收入确认信息；只有产品归属明确的订单、交付与收入数据才能连接需求至矿山和冶炼环节，单独的计划、框架协议或综合业务收入不足以确认。

支持什么，还不能证明什么

该次结构化主营构成声明直接证明株冶集团在所述报告期存在铟锭这一主线内产品口径的收入确认；但声明同时限定，不能据此推断细分主线客户认证、订单或量产。

所给材料仅有株冶集团铟锭的主线内产品收入证据；云南锗业、有研新材未提供本轮可用来源，属于研究缺口，不能推测其进展。

中国铝业的“总部及其他”收入未明确归属金属镓，不能计入本主线收入或作为镓业务兑现证据。

中金岭南所给来源覆盖铝型材、铜冶炼产品、电池复合材料、铅锌冶炼产品、精矿产品及有色金属贸易，均未明确归属镓、锗、铟高纯基础材料，不能据此确认其主线收入。

所给声明未包含铟锭的客户、订单、交付、纯度等级、产销量及跨期持续性信息，不能评估商业规模或需求稳定性。

验证与证伪条件

观察株冶集团后续定期报告或公告是否继续以“铟锭”或可明确对应铟基础材料的口径单列收入、销量或交付：持续披露且产品归属明确将加强其基础材料供给关系；仅披露贸易或综合有色业务收入不足以确认。

观察株冶集团是否披露铟锭的订单下达、交付验收或客户认证，并明确产品为本主线基础材料：订单与交付信息可补足收入之外的商业传导证据；若仅为送样、框架协议或未说明产品归属，则不足以确认稳定需求传导。

主线级观察镓、锗、铟资源回收及高纯基础材料企业是否披露与具体产品对应的产能、产量、订单、交付和收入分项：这些信号若相互对应，可加强供给向需求传导的判断；若披露仅覆盖下游器件、宽口径冶炼或贸易业务，则应下修对主线收入兑现的推断。

支持什么，还不能证明什么

该次结构化主营构成声明证明兴业银锡在所述报告期存在单列“矿产锑”的主营业务收入产品口径。该证据不证明锑产品的客户认证、订单下达、交付验收、产能利用或后续收入持续性，也未涉及铋业务。

本轮唯一可直接归属本主线的公司级证据为兴业银锡的“矿产锑”主营构成声明；未提供其铋产品、订单、客户、交付或验收材料。

湖南黄金、华钰矿业、华锡有色未提供本轮可引用的公司来源，属于研究缺口，不对其商业进度作推测。

豫光金铅所给声明为“铅产品”宽口径，且主线定义排除无明确锑归属的综合业务；该材料不能用于证明锑业务收入。

兴业银锡所给其他矿产锡、银、锌、铁、铅、铜、金产品口径不属于本主线的锑、铋产品证据，未纳入结论。

验证与证伪条件

观察兴业银锡后续定期报告或专项披露是否继续以“矿产锑”、锑精矿或其他明确锑产品口径列示收入、销量或交付信息；若明确产品归属并披露已交付或确认收入，将加强其锑资源产品经营的判断，但单纯综合矿产品收入仍不足以确认主线收入。

观察兴业银锡是否披露锑资源储量、矿石处理、选冶产出与销售产品之间的对应关系；若披露显示锑产品来源、产出或销售链条中断、调整或不再单列，将削弱资源向基础产品传导的推断。

观察湖南黄金、华钰矿业、华锡有色是否出现明确归属锑或铋资源、精矿、锭或氧化物的订单、交付验收或收入确认披露；仅有公司角色、产品介绍、规划或未归属综合业务数据，不足以确认本主线进展。

观察豫光金铅后续披露是否将锑产品从铅产品或综合冶炼口径中明确拆分，并说明对应收入或交付；若仍仅为铅产品等宽口径数据，则不能将其计入锑主线收入兑现。

支持什么，还不能证明什么

该次结构化披露证明中钨高新存在“精矿及粉末产品”这一主营构成口径，其中“精矿”与本主线对象存在字面交集。但该口径同时包含粉末，所给声明未拆分钨、钼品种及基础冶炼产品范围，不能确认其为本主线专属收入，也不能证明订单、交付、客户认证或量产。

该次结构化披露证明翔鹭钨业列示“粉末制品”主营构成口径。但所给声明未说明该口径是否对应钨钼精矿、APT、氧化物或其他基础冶炼产品，不能将其收入归入本主线，亦不能据此推断订单或客户进展。

所给来源均为结构化主营构成声明，未提供钨钼矿山产量、精矿品种、APT或氧化钨钼的专属订单、交付、验收和收入拆分。

中钨高新的其他硬质合金业务以及章源钨业、翔鹭钨业的硬质合金口径属于主线排除范围，不能作为基础冶炼业务兑现依据。

厦门钨业、金钼股份、洛阳钼业、章源钨业及永杉锂业未获本轮可归属本主线的公司级证据；这属于材料覆盖缺口，不代表其不存在相关业务、订单或收入。

验证与证伪条件

观察中钨高新后续定期报告或专项披露是否将“精矿及粉末产品”按钨、钼品种及精矿、APT、氧化物等基础产品拆分；若披露可识别的基础产品收入、交付或验收，可加强其主线经营关联判断；仅延续混合口径不足以确认专属收入，若明确主要为非主线粉末或终端产品则应下修关联判断。

观察翔鹭钨业是否披露“粉末制品”与钨精矿、自制APT、氧化钨等基础产品之间的对应关系，并区分订单下达、实际交付、验收及收入确认；若未完成该产品和业务口径拆分，不能把该项主营构成作为本主线兑现证据。

观察主线公司是否披露与钨钼精矿、APT或氧化钨钼直接对应的客户用途、订单、交付和收入确认信息；其中订单仅证明需求承诺，需以产品归属明确的交付或收入确认进一步验证传导。

支持什么，还不能证明什么

该次披露支持中核科技核电阀门具有具体项目应用，并覆盖三代机组成套阀门及四代机组关键阀门供货能力；未披露对应订单金额、交付验收或核级阀门收入，不能将能力或应用事实等同于本主线收入兑现。

本轮仅有中核科技来源直接说明核电阀门的项目应用和供货能力，未提供专项订单、交付验收、客户用途或收入确认资料。

江苏神通、佳电股份、应流股份的所给结构化主营构成虽列示相关产品或业务口径，但声明明确不能据此推断细分主线专用收入、客户认证、订单或量产；其核级阀门、泵与关键部件的直接商业进展仍是研究缺口。

纽威股份未提供本轮可用于本主线判断的来源，不能推测其核级供货进展。

验证与证伪条件

观察中核科技后续公告、定期报告或项目披露是否明确核电阀门对应的订单下达、交付验收或收入确认，并单独说明核级产品口径；若出现该等专项信息，可加强项目应用向商业传导的判断。

若后续仅重复供货能力、产品应用或宽口径阀门业务信息，而未区分核电阀门与核化工、石化、水务阀门，则不足以确认本主线订单或收入；若披露项目取消、供货终止或核级产品未形成订单，应下修该传导推断。

观察主线级公开信息是否将核级阀门、核电泵、密封件或核级锻件与具体核电系统、采购订单及交付状态对应披露；单纯产品目录、资质或综合机械业务数据不能替代该验证。

支持什么，还不能证明什么

该次半年报披露支持东方电气具备本主线所定义的核岛主设备及常规岛汽轮发电机组成套供货能力，属于产品与能力关系证据；未提供核电专项订单、交付验收或收入确认信息。

所给材料仅对东方电气提供直接的主线能力事实；中国一重、上海电气、海陆重工、哈空调及兰石重装缺少可用于本轮实质判断的直接主线来源，属于研究缺口。

兰石重装及东方电气的结构化主营构成口径未明确归属核岛、常规岛或核电主设备，不能作为本主线收入、订单或客户认证的证据。

能力披露不等同于订单下达、设备交付验收或收入确认；所给材料未覆盖客户、项目、专项订单和专项收入。

验证与证伪条件

观察东方电气后续定期报告、重大合同或项目披露是否明确对应核岛主设备或常规岛汽轮发电机组的订单、供货及交付状态；若披露明确产品归属且形成订单并进一步出现交付或收入确认，可加强能力向商业传导的判断。仅披露综合能源订单或宽口径业务收入，仍不足以确认本主线收入。

观察后续披露是否出现核电主设备项目终止、供货范围缩减、资质或成套供货能力变化等与本主线直接相关的事项；若存在，将削弱现有业务关系推断。若未见专项披露，只构成证据缺口，不能视为业务转弱。

支持什么，还不能证明什么

该次披露支持中国核建在核电工程服务环节具有在建项目执行与交付能力，并显示工程节点正在推进；但未提供仪控或检测专项产品口径，也未说明专项订单下达、项目验收、结算金额或收入确认。

景业智能仅有“特种机器人”宽口径主营构成审核声明，未能证明其收入归属核电仪控、检测或工程服务，本轮不作公司实质判断。

钢研纳克的“标准物质/标准样品”“腐蚀防护工程与产品”“检测分析仪器”“检测服务”均为宽口径产品或服务信息，所给材料未明确其归属核电检测主线，不能计入主线收入或订单兑现。

中国核建的“工程业务”结构化主营构成属于宽口径经营数据，不能据此拆分核电工程服务专项收入；本轮亦未获得客户、订单、验收、结算和回款的专项证据。

验证与证伪条件

观察中国核建后续针对在建核电机组的公开披露：若明确对应项目完成安装、交付验收并形成核电工程服务结算或收入确认，可加强工程执行向商业兑现传导的判断；仅披露能力、计划或一般工程业务数据仍不足以确认专项兑现，若披露项目终止、重大延期或无法交付，则需下修该传导判断。

观察中国核建是否单列核电仪控、在役检测或核电工程服务的订单、交付验收及收入确认口径；只有业务归属明确属于本主线时，才能检验工程推进是否扩展为专项业务兑现。

观察主线级后续披露是否出现与核电DCS、核安全仪控、在役检测直接对应的订单、验收或收入信息；若持续仅有宽口径工程、检测或机器人业务数据，仍不能确认这些细分环节的需求传导。